20-04-2017

Pensionsformuen 1984-2015

Oversigt over udviklingen i pensionsformuerne 1984 - 2015

Udviklingen i pensionsformuen har stor betydning ved vurderingen af de offentlige finanser. Den store betydning skyldes dels den løbende beskatning af afkastet i form af pensionsafkastskatten, dels at beskatningen som hovedregel først sker på udbetalingstidspunktet. I Danmark er pensionssystemet bygget op omkring, at pensionsopspareren som udgangspunkt får fradrag for sine indbetalinger mod, at pensionsopsparerens udbetalinger beskattes. Det betyder også, at en stor del af pensionsformuen tilhører det offentlige i form af udskudte skatter.

Ultimo 2015 nåede den samlede opsparingsbaserede bruttopensionsformue op på ca. 4.000 mia. kr., hvilket svarer til cirka to gange BNP, jf. tabel 1a. I 1984 var bruttopensionsformuen på ca. 275 mia. kr., og dermed er pensionsformuen 15-doblet på 30 år. I forhold til BNP er der sket en 4-dobling. Pensionsformuen i livsforsikringsselskaber og pensionskasser udgjorde i 2015 ca. 70 pct. af den samlede opsparingsbaserede pensionsformue i Danmark. Herudover tegner de lovbaserede ordninger (ATP og LD) sig samlet for ca. 20 pct., mens de sidste ca. 10 omfatter pensionsopsparing i pengeinstitutter.

Den gennemsnitlige årlige vækst i pensionsformuen har i perioden 1984-2015 samlet set været på 9,0 pct.,jf. tabel 1a. Dette dækker over, at den gennemsnitlige vækst for ATP og livsforsikringsselskaberne under ét har været lidt højere end det samlede gennemsnit, mens væksten for pengeinstitutterne og pensionskasserne har været lidt lavere end gennemsnittet. Ses stigningerne i pensionsformuen i forhold til BNP, så har den årlige vækst i gennemsnit været på 5,1 pct. i perioden 1984-2015, jf. tabel 1a.

Tabel 1a Udviklingen i bruttopensionsformuen 2006-2015
Mia. kr.	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	Gns. årlig stigning1984-2015
	Mia.kr.										Pct.
Livsforsikringsselskaber	1.010	1.054	1.119	1.212	1.351	1.496	1.682	1.757	2.013	2.074	9,8
Pensionskasser	445	455	439	481	529	609	622	638	706	731	8,2
Pengeinstitutter	347	376	309	379	405	399	438	445	424	394	7,2
ATP	372	389	564	609	758	776	791	677	812	781	10,4
DMP og SP	54	54	45	4	2	2	3	0	0	0	-
LD	64	63	59	60	57	59	62	64	61	50	3,4
Pensionsformuen	2.292	2.391	2.535	2.744	3.103	3.341	3.598	3.581	4.016	4.030	9,0
Procentvis vækst	6,4	4,3	6,0	8,3	13,1	7,7	7,7	-0,5	12,1	0,4	-
Pensionsformuen i pct. af BNP	136	137	141	159	171	181	190	186	203	199	5,1

Anm.: Pensionsformuerne i pensionsinstitutterne er opgjort som summen af passiverne inkl. egenkapital og eventuelle gældsforpligtigelser.
Kilde: Finanstilsynet, ATP's og LD's årsrapporter

Generelt har væksten i bruttopensionsformuen, med undtagelse af årene 2001-2002, været stor. Stigningen i pensionsformuen er hovedsageligt sket i takt med den fortsatte udbygning af arbejdsmarkedspensionerne på de fleste overenskomstområder samt opbygningen af de sociale fonde ATP og fra 1998 DMP/SP. Se også Pensionsindskud 1998-2012. Ud over forøgelser i nettoindbetalingerne har forrentningen og den skattemæssige begunstigelse heraf ligeledes medvirket til væksten.

Udviklingen i pensionsformuerne 1984 - 2005 (udvalgte år)
	1984	1987	1990	1993	1996	2000	2001	2002	2003	2004	2005
	Mia.kr.
Livsforsikringsselskaber	114	168	222	308	403	650	650	669	732	810	953
Pensionskasser	63	90	120	167	196	313	312	314	340	378	424
Pengeinstitutter	45	67	95	136	165	215	215	198	215	244	299
ATP	36	57	80	113	148	247	247	243	263	307	365
DMP og SP	-	-	-	-	-	21	28	32	43	46	51
LD	18	24	29	33	39	62	58	51	54	58	64
Pensionsformuen	276	405	546	756	950	1.507	1.509	1.507	1.648	1.844	2.155
Procentvis vækst	-	46,7	34,8	38,6	25,6	8,3	0,1	-0,1	9,3	11,9	16,9
Pensionsformuen i pct. af BNP	45	54	64	81	87	114	110	107	115	122	136

Anm.: Pensionsformuerne i pensionsinstitutterne er opgjort som summen af passiverne inkl. egenkapital og eventuelle gældsforpligtigelser.
Kilde: Finanstilsynet, ATP's og LD's årsrapporter

Boks 1. Ændringer i pensionsformuen

Generelt vil stigninger i pensionsformuerne afhænge af udviklingen i nettoindbetalingen, dvs. pensionsindbetalinger minus pensionsudbetalinger, samt udviklingen i afkastet. I perioder med negativt afkast vil pensionsformuen kun stige, såfremt nettoindbetalingen er positiv og samtidig overstiger det negative afkast.